据《中国房地产报》，一边是政策层面接连放出的利好信息，一边是私募业内频频爆出的兑付危机案例，地产私募基金的行业分化已成为必然。
继今年2月份的北京中欧温顿私募基金因到期兑付危机陷“逃跑门”事件后，近期，位于深圳的汇联金融服务控股有限公司刚因秦皇岛项目损失9000万元，目前公司业务被迫暂停，业务人员几乎全部解散。
这或许只是冰山一角。由于房地产行业的景气度下降，房地产私募兑付正进入敏感时刻。
“地产私募基金的危机其实是来自于房地产行业的风险，尤其是三四线城市风险正在暴露。私募基金的自身规模和团队实力一定要大要强才能应对风险，小的私募基金最终将退出舞台。”中国房地产研究会副会长胡志刚在接受中国房地产报记者采访时表示，为防范风险，“建议监管部门对私募基金规模设置一个起点”。
“不承诺保底”
私募基金的兑付压力正在显现。对于项目到期不能兑付问题，信托业界有一条不成文的行业潜规则，那就是刚性兑付，私募基金在得以与信托同台竞争之后，是否也会遵循这一定律?
“照目前情况看，私募一般也会提出刚性兑付一说，这有利于提升私募信任度，从而吸引更多投资人参与，也是其与信托竞争的一个方面。如果没有刚性兑付的保证，恐怕产品吸引力将下降。”中投顾问高级研究员郑宇洁对中国房地产报记者表示。
据了解，由于前述汇联投资的河北秦皇岛项目到期，开发商偿还不了，汇联需要给投资人先兑付本金和利息共9000万元，事后才能处置抵押物。
然而，由于规模和实力较小，9000万元的负债几乎足以压垮汇联投资，而抵押物的价值也早已缩水。
“虽然有抵押物，但在项目到期后，私募基金首先要解决兑付问题才能处置抵押资产，而对于小规模的私募基金而言，往往难以掏出大笔资金来垫付。”北京一家地产私募基金负责人对中国房地产报记者表示。
该负责人告诉中国房地产报记者，私募基金其实并不承诺刚性兑付，这在与投资人签订的风险责任书中都有明确表示。不过，如果出现问题，真让投资者血本无归的话，私募基金再想找资金也就很难了，所以“不能让投资者的本金亏太多”。
荣盛泰发基金董事总经理刘令在接受中国房地产报记者采访时也表示，“我们不承诺保底，不承诺固定收益，这是私募的底线。”但“仍然会有很多投资者愿意把钱交给我们，一是因为投资者分多种类型，那些风险偏好型、追求高收益的投资者会选择私募基金，二是我们的竞争优势——经验丰富的专业管理人才、精准的项目信息、严谨的风控措施、细致的投后管理、强大的风险处置能力等都很具有吸引力，我们的投资者很多都称得上是专业技术型投资者。”刘令告诉中国房地产报记者。
对此，郑宇洁也表示，“在金融市场化逐渐深入的情况下，加之私募主要针对经济实力较强、投资经验丰富的人群，刚性兑付也可能将打破，这将涉及私募机构与投资人之间的具体协议。” 1/2 1 2 下一页 尾页 责任编辑：guanliyuan2
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